自1997年亚洲各国货币大幅贬值以来，各个国家的货币主管当局陆续出台新的货币政策，旨在保持经济平稳运行，稳定本国货币价值，减缓危机的不利冲击。

众所周知，稳定货币价值的一个重要前提，就是应公正衡量一国的货币价值。那么如何公正衡量一国的货币价值，则是人们关注的焦点。目前业内一致公认的方法是通过计算购买力平价和实质有效汇率来公正衡量一国的货币价值。

假定相对于美国钢材的价格（仍然为100美元），日本钢材的日元价格上升了10%（1.1万日元）。如果日本的物价水平相对于美国上涨了10%，美元必须升值10%。按照我们的美国/日本的案例，购买力平价理论说明，如果一国物价水平相对于另一国上升，其货币应当贬值（另一国货币应当升值）。

从1973年至2002年底，英国物价水平相对于美国上涨了99%，按照购买力平价理论，美元应当相对于英镑升值，实际情况正是如此，尽管美元只升值了73%，小于购买力平价理论计算的结果。

购买力平价的大前提为两种货币的汇率会自然调整至一水平，使一篮子货物在该两种货币的售价相同（一价定律）。在巨无霸指数中，该一“篮子”货品就是一个在麦当劳连锁快餐店里售卖的巨无霸汉堡包。

1986年9月，英国著名的杂志《经济学人》推出了有趣的“巨无霸指数”。将世界各国麦当劳里的巨无霸汉堡包价格，根据当时汇率折合成美元，再对比美国麦当劳里的售价，来测量两种货币在理论上的合理汇率，巨无霸指数（Big Macindex）是一个非正式的经济指数，用以测量两种货币的汇率理论上是否合理。从而得出这种货币被“高估”或“低估”的结论。在一些西方经济学家眼中，麦当劳的巨无霸已经成为评估一种货币真实价值的指数，这个指数风靡全球。

两国的巨无霸的购买力平价汇率的计算法，是以一个国家的巨无霸以当地货币的价格，除以另一个国家的巨无霸以当地货币的价格。该商数用来跟实际的汇率比较；要是商数比汇率为低，就表示第一国货币的汇价被低估了；相反，要是商数比汇率为高，则第一国货币的汇价被高估了。

举例而言，假设一个巨无霸在美国的价格是4美元，而在英国是3英镑，那么经济学家认为美元与英镑的购买力平价汇率就是3英镑/4美元。而如果在美国一个麦当劳巨无霸的价格是2.54美元，在英国是1.99英镑、在欧元区是2.54欧元，而在中国只要9.9元的话，那么经济学家由此推断，人民币是世界上币值被低估最多的货币。

购买力平价理论认为，人们对外国货币的需求是由于用它可以购买外国的商品和劳务，外国人需要其本国货币也是因为用它可以购买其国内的商品和劳务。因此，本国货币与外国货币相交换，就等于本国与外国购买力的交换。所以，用本国货币表示的外国货币的价格也就是汇率，决定于两种货币的购买力比率。由于购买力实际上是一般物价水平的倒数，因此两国之间的货币汇率可由两国物价水平之比表示。

选择巨无霸的原因是，巨无霸在多个国家均有供应，而它在各地的制作规格相同，由当地麦当劳的经销商负责为材料议价。这些因素使该指数能有意义地比较各国货币。对于用麦当劳巨无霸来测量各个国家的货币购买力，经济学家对它的科学性是持有争议的。因为这种测量方法假定购买力平价理论成立。而购买力评价理论是否成立尚无统一定论。

计算购买力平价和实质有效汇率的关键在于基础年度、价格指数和贸易加权三项：

（1）基础年度选择的前提是力求国际收支平衡。一般讲理想的基础年度是当期支出额接近零，或趋于最低水平。另外，选择的基础年度的会计年度余额也应接近零，这样计算得出的基础汇率比较准确、公正。

（2）各国使用的价格指数不尽相同。美国常用生产者价格指数，日本使用出口价格指数，中国使用零售价格指数等。制定经济目标选用的价格指数应真实反映国际贸易中商品的价格，较为理想的是选用出口价格指数。

（3）如果一国出口总额达到计划指标的60%以上，可选用进出口加权平均数，但因产地和目的地等诸多不同因素导致这种计算更加繁杂。鉴于一般情况下广为关注的是贸易总额中的出口，所以侧重计算出口加权平均数。如中国香港出口总额中85%为转口贸易，其出口总额包括本土出口和转口两个部分，所以可选用出口加权平均数。

购买力平价反映了双边贸易关系，需要“长期、公正”的汇率累积计算，而实质有效汇率的计算则更复杂，需要更多的数据，但其结果能更有效地多层面反映一国的市值水平、外部竞争能力等。

购买力平价和实质有效汇率是两种科学的衡量货币价值的方法，能为国家宏观调控、正确决策提供重要依据。中国目前人民币市值稳定，为应对金融危机、维护金融秩序作出了郑重承诺和积极努力。在21世纪如何有效采用购买力平价和实质有效汇率，公正衡量人民币价值，科学制定执行货币信贷政策，充分发挥货币经济杠杆的宏观调节作用，确保中国经济稳步增长是我国面临的一大课题。