全球金融界人士中流传着这样一句话：格林斯潘一开口，所有的投资者都得竖起耳朵，因为只有格林斯潘才是股市最大的庄家。在担任美联储主席的18年里，格林斯潘一直紧盯着美国的通货膨胀率，只要各项经济指标过热，他就会做出调高利率的暗示，为过热的股市降温。

时间一长，精明的投资者们发现，要想知道美国利率是否会调整，只要看一眼格林斯潘的公文包就行了——单薄的公文包意味着利率不会调整，而鼓鼓囊囊的公文包往往预示着格林斯潘“有话要说”。

虽然现在格林斯潘的指挥大棒已经成功移交到了新任美联储主席伯南克的手中，但是不变的仍旧是美联储降息0.5%的固定利率。

2011年11月30日，这大概是仍旧处在经济危机中的世界证券市场最为欢呼雀跃的一天。美联储宣布，与英国央行及欧央行等5家央行达成一致，将下调美元流动性互换利率0.5%，并将互换协议延长至2013年2月1日。加上中国下调存准率，两个因素共同造成当日欧美股市暴涨。

利息下调，追逐利益的资本自然会向对岸的证券市场游去。北京时间12月1日5时，道琼斯工业平均指数上涨489.07点，收于12044.70点，涨幅为4.23%；纳斯达克综合指数上涨104.83点，收于2620.34点，涨幅为4.17%；标准普尔500指数上涨51.74点，收于1246.93点，涨幅为4.33%。

这一切都来自美国的0.5个百分点，由此可见联邦基金利率的调整对全球股市的大冲击。如果我所持有的股票在一天内暴涨了4个百分点，怎不令人欣喜若狂，没有什么像股票这样能够令人在一夜之内发生翻天覆地的变化了。

仅凭美国的一条新闻，纳斯达克市场一天就堆积起了1.4万亿元的“钱壁”，美国的纳斯达克市场和证券交易所各自的股票市价上升了1500亿元，日本和欧洲各国一天之内积累了天文数字的资产。

虽然我们说这次降息属于闪电式的降息，但这也绝对不是伯南克“头脑发热”直接照抄出来的。如果这是高效性的政策，那么有人肯定要问，伯南克为何要果断地学习格林斯潘，将利息调低0.5个百分点，又为何只调低0.5个百分点？利息调得更多，各国的证券市场不是波动得更厉害吗？

经济可不是小孩子们过家家，如果美联储一下子把利息下调2%～3%，精明的投资者肯定会将此视为经济即将不景气的“信号”，从而在投资上持更保守的态度；此外，大幅度地下调利息还有引发通货膨胀的危险。可以说，伯南克这次调息的决定是选择了最适当的时机，并使调息发挥出最大的作用。

利息对经济的影响具有复合性，利息下降，有助于经济复苏、债券收益、证券的价值上扬，这是谁都知道的常识。

罗杰斯在受访时曾说：“每当美联储转向拯救其在华尔街的朋友时，情势就会恶化。若伯南克早点采取加印钞票的动作，是的，我们将步入严重衰退。美元将大跌，债市将崩溃。美国将出现许多问题。”

美国劳工部发布的数据显示，8月份美国遭遇了2003年以来的首次工作岗位下降。此外，8月份美国的批发销售额、工业生产额的增幅也比预测的要低。美国商务部将于19日发布8月份的建筑业数据，外界估计该月美国的新屋建造量将创1995年以来的新低。

世界上没有免费的午餐，利息下降，刺激消费和投资，又会产生通货膨胀的副作用。因此，如果经济过热就要涨息，经济出现乏力时就要降息，总是在利息上做文章。至今为止，还没找到能同时抓住景气和抑制通货膨胀这两只兔子的灵丹妙药。

同时，经济停滞又是失业率增加的代名词，它们之间的关系也可用失业和通货膨胀或国内生产总值和通货膨胀来说明。熟悉凯恩斯经济学的朋友一定知道菲利普曲线，即短期通货膨胀可以换取较低的失业率。经济景气和通货膨胀，总之只能选择一个，牺牲另一个，其比率我们称为“牺牲率”。举例来说，为了抓住1%的通货膨胀率，国内生产总值就要“牺牲”掉几个百分点。

近来金融市场起伏不定，全球金融损失远远超出了此前最为悲观人士的预估，但市场倾向于自我调控。美联储做出降息决定目的是先发制人，抑制金融市场收缩对经济可能造成的不利影响，近来金融市场大动荡已经提升了全球范围经济前景的不确定性。还贷违约率与丧失抵押品赎回权数量可能进一步上升。

即便这次美联储之降低了0.5个基点利率，迟早还会继续降低，而在2012年底前更是可能降至4.5%。任何可能被视为“救援”的措施将增加美联储的道德风险——将使投资者今后认为美联储反正会帮他们挽回损失，从而采取更多冒险行动。

单纯希望光凭经济政策同时控制通货膨胀和保持好的经济形势，这是不太可能的事。搞不好，还会出现物价上升、经济却依然不景气的“黑洞”。好景气和通货膨胀，就像拔河的两端，你到底选择哪一端呢？当然，牺牲率低的政策才是最理想的政策，但是，这也只能在用过之后才能计算出来。