——“郁金香根茎时代”

交易所的投资富有风险和挑战性。比如，高风险的商船共同投资，谁要想参与这样的商船生意，他就必须对未来有一个预测，以便能够把风险和可能的赢利进行综合对比，这既是风险也是机会。“展望未来”一词在拉丁文中是Speculari，共同投资的商人们就是Spekulanten，德文就是“投机者”的意思。这项事务中最重要的是信任。首先要相信所有的合伙者都会履行自己的义务，同时也要相信他们如果不履行义务会受到国家的惩罚。

1602年，荷兰人在商船事务中进行了革命性的改革。一批商人组建了一个装备商船的协会。于是，即使商船返回他们不再像以前那样各自回家干自己的事情，而是继续在一起共事，他们把这个共同的机构称为东印度公司。政府则赋予这个公司独家经营权，专门负责荷兰前往印度的航运事务。组建这个公司所需要的资金，共约650万荷兰盾，由六个荷兰城市承担，其中的一半是阿姆斯特丹的份额。

这样，东印度公司的份额进入了阿姆斯特丹交易所交易。这就是股份（Aktien）。在荷兰文中Actie的意思就是英文的“Action”，也就是“行动”或“要求”的意思。通过发行股份，东印度贸易的风险不再由荷兰国家，而是由商人和投机者承担。反过来说，这些人也可以分享公司所获得的利润，而他们每个人所占有的钱，都不足以单独装备一艘商船。像当年的富格尔家族经营银行一样，交易所用一种十分有效的手段把资金的供求结合了起来，因为风险由所有参与者共同承担。交易所和股票的发明，又使开拓新的业务成为可能。

这幅当代油画描绘的是17世纪早期，荷兰东印度公司的船队满载香料和其他贵重商品，从东方返回阿姆斯特丹港口的场景。

股票的价格即行情，根据我们今天的观点，上下波动是很厉害的。在1604年，当公司的第一批商船开往印度洋时，股票的价格就比票面上涨了1/3。在最高峰时期，即东印度公司成立100周年时，它的股票上升了1000倍。

这样天文数字的利润，促使荷兰人开始用其他物品进行投机。其中最怪异的投机生意，就是用看来完全普通的东西——郁金香根茎进行投机。郁金香原本生长在中东地区，一个荷兰自然科学家于1554年在土耳其发现了它。它的花朵有点像东方人的缠头，所以它的名字里面就包含着古土耳其语缠头（Tulbant）的成分。郁金香开始来到欧洲时，是很昂贵的奇花，只有富裕的家庭才能于春天在自己的小花园里开辟一块郁金香花坛。当很多商人通过交易所的投机富裕起来以后，不知是谁突发异想，觉得有一天对郁金香的需求也会活跃起来，因此很值得买进一批郁金香根茎。1634年，郁金香的价格开始攀升。由于大家都估计这个趋势还将继续下去，所以他们就继续买进郁金香，而价格也就不断攀升。

同股票相比，郁金香的根茎是有形的东西，所以参与投机的人不仅有贵族和商人，而且也有农民、手艺人、仆人和女佣。在各个小酒馆里都出现了郁金香交易活动，律师和文书负责处理交易事宜，整个民族都梦想着不费什么力气就发起财来。郁金香投机生意最高潮时，一个“总督”品种的根茎价格高达2500荷兰盾。根据当时的报道，这相当于2车燕麦、4头肉牛、4头肉猪、12只绵羊、4桶啤酒、2桶葡萄酒、1000磅奶酪、1张床、1只银杯或1套西服的价格。

这种疯狂持续了3年。后来到了1637年，有一天，一个投机者突然觉得无法取得他所期望的价格。他陷入了惶恐之中，于是把手中的货物以他还能够得到的最好价格全部抛出。这时人们突然想到，郁金香根茎除了可以种在花园里之外，其实并无其他用途。到处一片惊慌，大家都想出手，但却没有人再想买进，价格跌到最低。

历史上所有大的投机生意都有这样类似的过程。开始时是个好的主意，然后就是狂热，接着就是疯狂，每个人都以为必须参加这项大买卖，最后，是惊慌失措，投机的泡沫彻底破灭。郁金香根茎时代的投机失败被人们铭记着，而投机的狂热也被人们无意识地延续着。