不管美联储是否以货币平衡为目标（在大部分情况下他们并没有采用这个目标），公开市场操作都是美联储进行货币管理的主要工具，这一点在前文中我们已经说过了。美联储设有一个特别委员会——联邦公开市场委员会（Federal Open Market Committee）。该委员会共有12名成员，其中7名是联邦储备委员会成员，另外5名从12家联邦储备银行的行长中选出。这个委员会负责随时掌握货币管理的方向。至于该委员会对货币供应的管理是否有效，这一直是个有争议的问题，美联储的支持者和反对者、经济学家和政客都对这个问题争论不休。

待回答的问题主要有两个。一是政策制定问题：美联储是否设定了合理的工作目标？是否尽力做了它该做的事情？二是政策执行问题：美联储是否有效地实现了自己制定的工作目标？激励机制和知识问题这两个问题当然是互相关联的，因为若不能切实评估政策的可操作性，就不可能制定出明智的政策。假设橄榄球比赛到了最后一节球队还落后对手12分，教练可能会要求球员采用长传策略。但是如果教练明知本队四分卫是“橡胶臂”，接球手又个个都是“黄油手”，那么长传就是一种很差的策略选择。在黑板上演练橄榄球策略时，教练常常忽略执行策略时的可操作性，也常常忘记对手也有他们的计划。在教科书上讨论经济问题时也应该警惕这种错误。

你开车的时候想加速就踩油门，想减速就踩刹车。假设你觉得美联储调整货币供给也像开车那么轻松，你就把问题想得太简单了。要知道美联储脚下并没有货币刹车和货币油门，他们并不能轻松对货币供给做出快速、准确的调整。货币管理工作更像是驾驶倔驴拉的车，有时候就算你严令驴子立刻停下，车还是会继续往前跑。更糟糕的是，这辆驴车的后座上还坐着几个吵闹不休的乘客，他们不仅丝毫不讲风度地对车夫指手画脚，有时还想从车夫手里抢过缰绳。在下一章中我们将会看到，货币系统的管理有时是一项艰巨而精细的工作，并且可能产生严重的意外之果。但同时我们也将看到，这项工作对经济系统的总体表现至关重要。