如果在某个社会中银行放贷行为不受法律监管，那么银行几乎可以创造、发行任意数量的货币，唯一的限制条件是它必须保持信用。银行可以通过发行债务来发行货币，但前提条件是公众必须对这些债务有信心。所谓“信心”是指公众相信当债权人要求银行偿还债务时，银行愿意且有能力偿债。在某家银行里有支票账户的人一旦怀疑自己要求取款时银行可能无力偿债，就会决定立刻要求银行偿债。（记住你放在银行里的存款是银行对你的债务，也就是银行欠你的钱。）这些储户会立刻冲去银行要求取出存款。那么银行此时以什么形式的资产偿债？以储户仍然信任的其他机构（比如联邦储备银行）发行的债务。假设你支票账户的余额是237.28美元，你对银行失去了信心，那么你会取出存款，把它换成联邦储备券加上1个25美分硬币和3个1美分硬币。

你的取款行为不会改变市面上流通的货币总量，因为银行系统中的纸币和硬币不算在货币供给中。你注销支票账户，全国的活期存款因此下降237.28美元，但同时在市面上流通的通货增加237.28美元。但假设该银行的大部分甚至全部储户都和你一样怀疑银行在储户提出要求时不愿意或无力偿还债务，并且采取了和你一样的行动，银行金库里的通货就会不够用。此时银行只能联系该区域的联邦储备银行，请后者提供更多货币。从本质上看，联邦储备银行向你的银行放款与你的银行向你放款差不多：你的银行在联邦储备银行有一定数量的存款，当它提出要求，联邦储备银行就减少这笔存款的金额，并把相应的钱款以联邦储备券的形式交给你的银行。接下来有两种可能。第一种可能是你的银行在联邦储备银行的存款数额足够大，因此它可以拿到很多联邦储备券，足以满足所有起疑心的储户的取款要求——事实证明你们的疑心没有道理，银行资金充足、信誉良好，对该银行的“挤兑”到此为止。第二种可能是你的银行把存在联邦储备银行的所有联邦储备券都提出来了，但还是不能满足所有储户的取款要求——事实证明你们的疑心很有道理，银行资金不足、无力偿债，因此不得不破产。

因此，即使不受法律监管的银行也不能无限制地发行货币。银行面临的限制是它必须让储户相信当储户提出要求时银行愿意且有能力把欠储户的债务转化成其他形式的、更受公众信任的货币（具体来说就是联邦储备券）。如果人们对某种货币失去信心，他们就不再接受这种货币。在其他条件不变的前提下，一家银行发行的货币越多，对储户的偿债能力就越低。这条规律背后的原因非常简单。银行在创造货币的过程中也会给自己创造更多债务，除非储户花掉这些货币而且收钱的人把这些货币存进其他银行——你在商店里买电脑时就是这样。但是，这种情况并不会对银行更加有利，因为你应该记得联邦储备银行会“清算”你签的支票，也就是把钱从你的银行账户中取走，放到电脑商店在另一家银行开的账户里去。这个过程使你的银行放在联邦储备银行里的准备金减少，所以该行可以用来满足储户提款需求的货币也减少了。因此，虽然银行希望创造更多货币用于放贷赚取利息，但是他们不能无限制地发行货币，渴望利润和维持储户信心这两个因素必须保持平衡。